“反内卷”政策持续发酵久联优配，市场情绪高涨。
7月21日到7月25日，纯碱期货主力合约大涨，连续5个交易日收红。与此同时，纯碱上市公司股价也大涨，博源化工（000683.SZ）、双环科技（000707.SZ）、三友化工（600409.SH）、中盐化工（600328.SH）等公司股价纷纷上涨。
对于纯碱期货和股票上涨的原因，飞思财经总经理石金鹏7月25日告诉《华夏时报》记者，煤炭是大宗商品成本的一个基石，期货市场焦煤大涨，带动了整个商品成本的上移和市场情绪的发酵，导致以煤为成本的品种，价格都出现了大幅的上升。纯碱企业的股价上涨，则是股期联动的直接表现。
价格或宽幅震荡
7月以来，国内“反内卷”政策频出。
7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，提出依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月18日，工信部表态钢铁、有色、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，多个行业迅速响应。
7月24日，国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见的公告。修正草案共10条久联优配，主要涉及三方面内容，包括完善政府定价相关内容、明确不正当价格行为认定标准、健全价格违法行为法律责任。
“反内卷”也“卷”出了大宗商品的牛市。
7月21日以来，多只期货产品主力合约大涨。7月25日，国内期货市场上锰硅、碳酸锂、焦炭、硅铁主力合约均报出涨停，纯碱主力合约2509同样大涨，单日涨幅达到5.57%，本周累计涨幅17.46%。
期货市场持续大涨后，7月24日郑商所发布公告提示称，近期影响玻璃、纯碱市场的不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。
对于后续纯碱期货走势，石金鹏告诉记者，还是要以焦煤为核心，来关注整体行情的延续性。此外，广期所的多晶硅和碳酸锂作为相关政策落地的主要品种，也可以作为参考。期货价格短期连续的大幅上涨，其实累积了很大的风险，所以下周整体市场可能迎来宽幅震荡。
纯碱也要“反内卷”
纯碱是一种重要的基础化工原料，也是国民经济不可或缺的基础产品，其化学名为碳酸钠，国际贸易中又名苏打或碱灰久联优配，广泛用于玻璃、无机盐、冶金、医药、石油、制革、纺织印染、食品、造纸等行业。
2024年，纯碱行业经历了显著的市场波动和供需变化，行业产能扩张、下游需求回落导致产业链库存积压，纯碱价格重心震荡下移，长时间低位运行。卓创资讯数据显示，2024年重碱主流终端均价在1953元/吨，同比下跌29.6%。
2025年上半年纯碱行业供需矛盾加剧。卓创资讯纯碱分析师陈秋莎告诉记者，纯碱新产能不断释放，2025年上半年新增产能240万吨，总产能达到4078万吨，而同期需求增速下降，行业库存增加，纯碱企业库存上涨至历史高位。
弘业期货指出，纯碱期货价格受“反内卷”政策直接影响，具体影响路径是产能过剩下的政策驱动出清。可以通过淘汰落后产能、出口调节供需来进行，但也要警惕高库存带来的需求萎缩风险。
记者注意到，此前纯碱行业有过供给侧改革。根据2010年工信部印发的《纯碱行业准入条件》，对新建、扩建的纯碱项目的能耗、排污、产品质量提出一定要求，环保政策压力导致部分纯碱厂家关停。2020年国家对《纯碱行业准入条件》予以废止。
光大证券表示，2025—2026年，我国规划投产的新增纯碱产能为868万吨，占2024年总产能的20%。随着化工行业“反内卷”政策的推出，纯碱行业供给侧改革有望持续进行，从而推动供给端改善和行业集中度的提升。
部分企业业绩亏损
2025年上半年，纯碱市场下行压力显著。根据华泰期货研究院相关报告，期货方面，纯碱价格从1640元/吨跌至1170元/吨，跌幅达28.6%。现货市场，重碱主流均价从1600元/吨降至1420元/吨，跌幅为12%。
市场供需失衡的冲击下，纯碱价格低位运行也给企业业绩带来了负面影响。
中盐化工半年度报告显示，2025年上半年，公司实现营业收入59.98亿元，同比下降5.76%；净利润为5271.55万元，同比下降88.04%。
因纯碱销价及销量较上年同期降幅较大，山东海化2025年上半年业绩预亏。根据公司发布的业绩预告，预计2025年1—6月净利润亏损2.1亿元至2.9亿元。
纯碱期货大涨后，纯碱上市公司股价也跟随大涨。
石金鹏告诉记者，这是股期联动的一个直接表现。因为相关上市公司经过本轮大宗商品价格的上涨，利润得到了全面的恢复。此外，很多企业都把几个月甚至下半年的产量都在期货市场上进行了套保，对利润产生了一个比较好的保证。
陈秋莎告诉记者，在此次纯碱期货大涨之前，多数纯碱企业处于亏损状态，每吨亏损约200元，随着期货大涨，现货价格按照盘面价格执行，纯碱企业已经不亏损。
但是从基本面的角度来看，纯碱行业供需矛盾仍然突出，卓创资讯预计下半年新增纯碱产能约280万吨，但是全年需求预计不超过3500万吨。陈秋莎坦言，虽然期货价格上涨久联优配，但是基本面支撑不足，后续现货走势还需要看是否有相关政策影响。
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